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【沐鸣娱乐学者之声】张桥云:瑞信危机——联合施救或许是未来的政策选项 

发布日期:2023-03-17

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瑞信危机:联合施救或许是未来的政策选项

张桥云 沐鸣娱乐教授、博士生导师

2023年3月17日

拥有167年历史的瑞信深陷泥潭,引发各界高度关注。不过,瑞信危机目前没有表现出与此前破产的硅谷银行有何关联 。

3月14日,瑞信在当天发布的年度报告中称,在2022年和2021财年的报告程序中发现“重大缺陷”。在此之前美国证交会在审查后表达了对其财务报表的担忧,瑞信决定推迟公布2022年年度报告。受此消息影响,3月15日,瑞信股价一度暴跌20%以上,并引发美国和欧洲银行股价暴跌。

一、瑞信的危机不仅仅是瑞士信贷的危机

银行自身的问题,以及存款人和投资者对银行隐藏问题的猜疑是引发欧美银行危机的主要原因。瑞信股价暴跌和目前的表现既是自身长期忽视风险管理的必然结果,也是欧洲投资者对欧盟和欧洲主要国家不满的情绪表现。有一点也让人不得不深思,瑞信危机会不会传回美国呢?

瑞信危机发生后,3月15日晚,瑞士央行和该国主要金融监管机构瑞士金融市场监管局(FINMA)发表联合声明称,“如有必要,瑞士央行将向瑞信提供流动性。”

与硅谷银行不同,瑞信是瑞士第二大银行,也是一个跨国性大型金融机构,与世界很多国家金融机构有业务联系。如果不及时救助,对全球金融体系的影响与硅谷银行完全不是一个数量级。

我认为瑞信危机不仅仅是瑞士信贷自己的危机,也可能是欧洲的危机,甚至可能是全球的危机。为应对瑞信危机扩散对欧洲乃至全球经济的影响,未来不排除瑞士中央银行、甚至连手欧央行和IMF联合施救。我认为在欧洲和美国通胀控制的关键期,如果在叠加金融危机,后果是极其严重的。因此,瑞信出现危机后,迅速“灭火”,联合“灭火”是不二的政策选项。

二、为何在瑞信危机下欧央行还大幅加息?

值得注意的是,3月16日晚,欧洲中央银行宣布按照预期的决定再次加息50个基点,以符合其确保通胀回归2%目标的决心。

为何在瑞信陷入困境的情况下,欧央行还大幅度加息?第一,相对于瑞信的问题而言,高通胀仍然是欧洲经济目前面临的首要问题。第二,加息可以避免欧元对美元汇率下跌,维护欧元区经济的稳定。第三,维护欧央行的声誉。正如丹麦银行首席策略师Piet Haines Christiansen表示,“除非欧洲央行认为通胀前景与一周前有明显不同,否则除了加息50个基点外,其他任何举措都将是一个巨大的错误,会损害该行的信誉。”第四,欧央行在宣布加息的同时还表示,“政策工具箱已经准备就绪,可以在必要时向欧元区金融体系提供流动性支持,并保持货币政策的平稳传导。”此举传递出两个信号:一是相对于控制通胀而言,瑞信危机目前还“不是个事儿”;二是显示出欧洲有能力处置瑞信危机,瑞信危机还在可控范围。

三、瑞信危机可能影响到哪些层面?对我们国内有没有可能造成影响?

瑞信集团是一个大型跨国性金融集团,与多数国家金融机构有联系。此次危机首先会对欧洲银行体系产生巨大冲击,并传染到欧洲金融市场和实体经济部门。这在当前俄乌冲突和欧洲通胀背景下,这种冲击将是极其巨大的。这就是未来瑞士央行欧央行和甚至可能IMF联合施救的基本判断和逻辑。目前银行危机总体是可控的。未来,也必须可控。否则欧美经济将难有转好的机会。

瑞信危机对我国金融体系的影响,总体来看短期内不会太大,主要原因是瑞信在中国的业务量并不大,彼此联系不紧。从中期来看,可能会通过欧洲外贸渠道对我国企业产生影响。

四、银行要牢记自己的初心

总结当前的欧美银行危机事件,有几点需要铭记。

第一,金融是典型的“地球村”,是“人类命运共同体”,一个国家金融出现问题,没有一个国家会幸免于难,尤其是主要经济体。

第二,银行合规经营要放在首位,经常犯规的银行必有一天会受到教训,命运不会总是眷顾老犯错的人!

第三,银行保持合理的资产结构和流动性是银行长期活下去的关键。

第四,银行高管要时刻不忘风险管理,不要对风险抱有侥幸心理。

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